I Finans den 4. december skrev Brian Kudsk, adm. direktør og partner i Artha, denne kommentar om november, der markerede det, der ligner et ret markant vendepunkt på markedet.
Du kan læse hele kommentaren herunder eller via dette link.
November blev – forhåbentlig – et vigtigt vendepunkt
De første to-tre uger af november mindede os om, hvor vigtigt det er altid at
være investeret. Samtidig er det tid til at blande investeringskortene på ny.
Når man har mange års erfaring med de finansielle markeder, ved man, at der
fra tid til anden kommer perioder, hvor mundvigene hænger nedad, og hvor
mange instinktivt har lyst til at sælge ud. Men man ved også, at markederne
typisk vender retur med positivt fortegn og mere til.
Uden at kunne forudse sådan noget med sikkerhed, har vi muligvis været vidne
til sådant et vendepunkt for nylig.
I hvert fald var de første to-tre uger af november med strålende stemning på
finansmarkederne et særdeles glimrende eksempel på den evigt aktuelle
sandhed om, at det gælder om altid at være investeret.
Da oktober rindede ud, var stemningen noget mut efter et par hårde måneder.
Blot et par uger senere var humøret anderledes højt og løssluppent.
Rentestigningerne slap tøjlerne lidt og blev afløst af rentefald i stedet, og det
resulterede i generelt glade investorer.
Mens dollaren og renterne faldt, vendte danske aktier rundt og gik fra minus til
plus for året, og dansk realkredit gik fra et rundt nul til et solidt afkast på over et
par procent for blot at nævne nogle af de væsentligste vendinger.
Man skal naturligvis ikke lade sig rive med af et par uger eller tre med høj
stemning, men det positive skred er et aktuelt og tydeligt eksempel på, hvor
vigtigt det er altid at være investeret – selv i perioder med negative udsving.
Det er en god og genopfriskende huskekage. Glemmer man det, fordi man har
fået solgt ud i utide, er risikoen nemlig stor for, at man går glip af det positive
afkast, der løbende bliver skabt.
Var det bare så vel, at man kunne nøjes med at vælge de gode dage i markedet,
var meget vundet, men det er uhyre svært, hvis ikke umuligt at time markedet
sådan, og derfor er opskriften i stedet at bruge sin tid i markedet. Så kan man
altid justere risikoen og skrue op eller ned alt efter, hvordan man er skruet
sammen som menneske.
Tid til at blande investeringskortene igen
Lige nu tegner 2023 – bl.a. på ryggen af den nydelige november – til at blive et
relativt gennemsnitligt investeringsår, hvor obligationer har gjort comeback som
aktivklasse.
Aktier har haft et interessant år, der ser nydeligt ud på overfladen, men kradser
man lidt i lakken, vil man se, at det er få aktier, der trækker læsset.
På det danske aktiemarked med Novo Nordisk som trækhest, og ude i den store
verden er det The Magnificent Seven med Nvidia, Tesla, Apple, Amazon,
Alphabet, Microsoft og Meta, der får aktieåret til at stråle.
Det er let at lade sig forblænde af, men hvis man lægger alle sin æg i denne
kurv, er man meget sårbar for en pludselig nedtur til disse amerikanske
teknologiselskaber.
Det er vigtigt, at man er klar over den risiko, men med obligationer som
genopstået aktivklasse har man faktisk muligheden for nu at sprede sin risiko på
optimal vis. Efter lang tids enefokus på aktier hos private investorer og
finansmarkederne generelt, ser det ud til, at det nu er god timing at mikse
porteføljen og blande den med både aktier og obligationer.
Hvis man vil have nogenlunde sikkerhed for både at bevare og øge sin formue i
fremtiden, gælder det om at finde det rette miks af de to aktivklasser. Det
handler ikke om at vælge den ene eller anden aktivklasse fra – slet ikke efter, at
obligationer igen er blevet et alternativ i takt med rentestigningerne.
Har man mulighed for det, kan det også være en god ide at supplere med
alternative investeringer for at tage risikospredningen til et endnu højere niveau.
Obligationer kræver professionel hjælp
Obligationerne er lidt en jungle i forhold til aktier og kan være sværere at gå til
end aktier. Mens de fleste kender selskaber som Vestas, Novo Nordisk eller
Apple, så er det straks sværere at afkode obligationer, der har nogle forvirrende
og uforståelige fondskoder, der lige kræver lidt indlæring, inden man begiver sig
ud i det eventyr.
Sat lidt på spidsen vil det for mange kræve professionel hjælp, hvis der skal
investeres i obligationer – uanset om det er realkredit eller
virksomhedsobligationer. Dels skal der læres nye begreber som varighed,
kuponrente og korte eller lange renter, men der kan også være begrænsninger i
banken for, hvad du kan handle.
For virksomhedsobligationer er markedet for enkeltobligationer typisk slet ikke
for private. Derfor: Søg professionel hjælp.
Bundlinjen er, at det i det lange løb lønner sig at være investeret. Melder man
sig ud af investeringsræset, risikerer man over tid at gå glip af rigtig meget
afkast, fordi det er stort set umuligt at time markedet, så man f.eks. er i markedet
og investeret i en positiv periode som november og ude af markedet, dvs. ikke
investeret, i en negativ periode som oktober.
Det kan sagtens være fristende at hoppe ud af sin investering efter længere tids
kursfald, men er du ude af markedet, når det vender, kan det koste dyrt for det
langsigtede afkast, fordi man risikerer at misse væsentlige dele af den
efterfølgende optur.
Den gode nyhed er, at vi med obligationernes genkomst har fået gode
forudsætninger for at opbygge en robust og modstandsdygtig portefølje med et
mere sikkert og stabilt afkast. Det burde alt i alt give investorerne en bedre
nattesøvn, hvis mulighederne bliver grebet rigtigt an
